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采访索尼电视公司高管：进一步了解8K战略_我的网站

A |     　　进入 2026 年三季度，全球科技板块行情悄然变化，AI行情从景气驱动下的硬件单边主导转向软硬再平衡的格局。索尼Z9G绝对是CES 2019最受欢迎的产品之一，但在发布时，索尼的新首席执行官吉田一郎并未详细阐述新电视以及8K战略。会后，编辑艾霍采访了索尼视讯产品、索尼中国电视台总裁、索尼集团高级执行副总裁、索尼（中国）有限公司董事长兼总裁高井一郎、索尼集团高级副总裁谢彪，有许多问题。

B | 上半年，AI硬件业绩确定性强、涨价逻辑硬，获得大量资金涌入，虹吸了软件流动性，呈现出“硬件涨、软件跌”的特征；7月后，硬件因前期涨幅较大、估值较高，部分资金获利了结，回流至调整充分、具备补涨预期的软件中，形成“高低切换”。　　随着AI行情的共识减弱，对于细分赛道的筛选和轮动更加重要。S，进一步了解索尼。据了解，即将于8月27日结募的富国港股通科技混合（A 类：027236；C 类：027237）拟由海外投研实力干将赵年珅掌舵，依托成熟的跨市场产业研究框架与选股体系，挖掘港股科技板块中的投资机遇，力争创造长期超额收益。尼泊尔8K战略。　　价值成长底色鲜明 跨境投研能力久经验证　　富国港股通科技混合拟任基金经理为富国基金海外权益投资部基金经理赵年珅，他具备12年证券从业经历，近6年基金管理经验，职业生涯起步于富达国际（香港），2017年6月加入富国基金，现任富国民裕沪港深精选、富国全球科技互联网基金经理，管理的组合覆盖港股、美股、日本和韩国等多个市场，跨境投资经验丰富。

C | 　　在长期的投研实践中，外资机构注重基本面研究的训练，和富国基金港股团队一以贯之的GARP理念，让赵年珅形成了鲜明的价值成长投资风格。

D | 8K电视的商业化最早可以追溯到2017年，但8K电视的元旦必须等到2019年。与其他电视制造商相比，索尼拥有庞大的产业链。在他看来，成长与价值并非对立面，成长股投资不仅要判断企业的成长空间和成长速度，还要关注基本面与估值是否匹配。索尼如何打造自己的8K生态链？高井一郎说，作为索尼所有事业的一个概念，有一个短语叫做“从镜头到客厅”。　　他会从产业趋势出发，评估叙事变化能否形成真实需求，能不能转化为真金白银的企业盈利和现金流，从而测算出投资的远期空间。镜头”是指索尼的广播电视设备，进入高清时代以来，索尼已成为广播电视设备，其地位不受任何厂家的动摇，2017年索尼发布了首款8K广播UHC-8300。再结合市场当下的定价，决定是否参与。

E | 在此过程中，他将GARP策略内化为一套“价格纪律”——基本面再好，也要反推长期成长空间是否已经被股价充分计入，以合理的价格买入尽可能高的成长。UHC-8300使用三个1.25英寸的CMOS传感器，可以输出8K/120P的UHD视频，并可以在ITU-R BT.2020颜色空间中拍摄S-log3或HLG HDR视频。　　从过往的业绩表现来看，赵年珅的这套方法论是行之有效的。以他管理的富国全球科技互联网为例，截至2026年6月30日，该基金A类份额近六个月、近一年、近三年净值增长率仍分别达73.34%、114.28%和208.17%，同期业绩比较基准收益率分别为-21.74%、-15.38%和6.25%，超额收益突出。”“客厅”指消费品的电视。另据银河证券数据，截至2026年7月31日，富国全球科技互联网A近一年、近三年均位居同类前五，展现出优秀的跨市场投资实力。　　数据来源：基金净值增长率及其业绩比较基准收益率、超额收益来自基金定期报告，时间区间为2018/6/20至2026/6/30。

F | 索尼有一个从生产端到广播端的生态系统。不幸的是，CES 2018没有显示8K广播公司的UHC-8300，但毫无疑问，索尼拥有8K内容的摄像设备、广播设备，而索尼电视不仅用于客厅，在影视后期制作中，越来越多的索尼高品质电视被用作显示器。同类近1、3年排名分别为4/78、3/62，同类指QDII股票型基金（A类），截至2026/07/31；相关评价结果系评价机构基于管理人或相关基金产品过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。在这个阶段，索尼8K生态链才刚刚起步，未来我们希望建立一个闭环系统。NHK电视台将在2020年东京奥运会上使用卫星信号进行8K直播。

G | 为了实现这一目标，NHK与索尼进行了大量合作，包括4K和8K内容广播。然而，它仍处于测试阶段，不能透露更多的信息。为实现2022年北京冬奥会8K直播，索尼去年10月与工信部签订了8K超高清电视转播车采购协议。

H | 索尼将于今年3月推出首款8K广播车。

I | 历史业绩不代表未来。在2K到4K时代，索尼与全国电视台和工业界人士有着密切的联系和合作。　　注：①富国全球科技互联网股票（QDII）业绩比较基准自2026年6月1日由中证海外中国互联网指数收益率×80%+中证互联网指数收益率×10%+中债综合全价指数收益率×10%变更为中证海外中国互联网指数（美元）收益率*55%+纳斯达克100指数（NASDAQ 100 Index）收益率*30%+中证互联网指数收益率*5%+中债-国债总全价（1-3年）指数收益率*10%。目前，索尼正与各界探讨如何在未来共同推动8K普及，希望在中国8K普及过程中发挥重要作用。毫无疑问，8K代表着未来。

J | 富国全球科技互联网股票（QDII）A成立于2018/06/20，近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-12.85%（-41.85%），-18.52%（-8.42%），14.72%（-4.67%），19.86%（15.41%），43.04%（20.67%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国全球科技互联网股票（QDII）C成立于2024/09/18，近1个完整年度（2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为42.95%（20.67%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国全球科技互联网股票（QDII）D成立于2025/12/02，因成立时间较短，暂不予列示业绩。

K | 现在怎么样？2017年和2018年，电视市场继续低迷。所有电视公司在2019年的CES上都出现了8K电视。越来越多的公司进入了OLED电视领域。海信“激光电视”进入大屏幕市场，取得了良好的效果。期间基金经理变动情况：张峰（2011/07/13-2018/12/05）、张康康（2018/06/19-2020/01/10）、张峰（2019/06/21-2022/01/13）、宁君（2020/01/22-2025/11/13）、赵年珅（2025/03/07至今）。②基金经理其他在管产品为富国民裕进取沪港深成长精选，业绩比较基准为恒生综合指数收益率（经汇率调整后）×70%+沪深300指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数×20%。索尼将如何面对这些挑战？2018年，电视市场总量略有下降，仅为2.07%。富国民裕进取沪港深成长精选A成立于2019/05/21，近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-4.35%（-12.67%），-17.75%（-8.76%），-23.38%（-9.3%），20.62%（16.11%），32.42%（20.93%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。然而，电视市场的平均价格急剧下降，达到15%。富国民裕进取沪港深成长精选C成立于2021/03/08，近4个完整年度（2022-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-18.08%（-8.76%），-23.7%（-9.3%），20.25%（16.11%），31.87%（20.93%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。这导致电视市场总量下降11.4%。但在细分方面，一些领域仍在增长，包括65英寸，同比增长95%，75英寸或更高，同比增长177%，而这些高利润领域正是索尼擅长的领域——索尼在10000台单机市场的份额仍然是第一，而OELD市场的份额仍然是第一。期间基金经理变动情况：张峰（2019/05/21-2025/12/12）、赵年珅（2020/08/31至今）。2018财年第二季度，索尼家庭娱乐及音响业务营业利润达到245亿日元，比上一季度增长71亿日元，成为索尼集团前进的主要动力。在8K市场竞争中，索尼认为关键是质量和分辨率。新发布的8K液晶电视Z9G采用8K HDR图像处理芯片x1旗舰版，新开发的8K X-Reality Pro技术（8K快速图像处理引擎Pro）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。结合8K图像信息数据，可以优化不同输入源的质量，甚至是2K、4K甚至网络视频。　　AI长周期仍在演进 主动管理空间广阔　　目前，AI仍处于长期上升周期中，但预期最一致、最拥挤的阶段已经过去，并不是所有环节都能获得同样的收益。接下来的科技投资，需要在产业趋势、盈利兑现和估值之间重新寻找平衡。

L | 对于OLED电视市场，索尼不仅推出了新的A9G电视，还推出了更受欢迎的A8G电视。索尼也关注激光电视的发展趋势，但坚持自己的理念和技术发展路线。激光电视实际上是一种超短聚焦投影。　　分别来看，硬件端仍处于景气周期的高增长阶段，但资本开支增速边际放缓后，需更加关注细分环节的供需格局，以及需求增速的变化；而云厂商与软件端受益于开源模型成熟、推理成本下降，盈利压力有望逐步缓解。索尼在2018年CES上发布的LSPX-A1是一款超短聚焦投影仪。采用三片式4K SXRD投影技术，亮度可达2500流明。因此，对于新产品下一阶段的配置思路，赵年珅表示，可能会把AI硬件、云平台和软件放入同一套盈利、估值和风险补偿框架中持续比较，根据基本面做出投资决策。凭借索尼独有的技术，它可以获得更好的4K HDR效果。但在明亮的客厅环境中，投影机画面无法达到索尼的画面质量标准。索尼并不是不能生产“激光电视”，而是认为技术已经发展到符合索尼的画面质量和音质标准，当价格能被普通消费者接受时，将成为索尼的选择。2019年，索尼仍将面临巨大挑战。

M | 　　特别说明：仅为介绍基金经理的投资理念，不代表新基金的未来操作和表现。

N | 索尼将继续提高其工作质量，让店面销售人员以图片质量向消费者展示索尼电视的优势，利用人工智能技术提高生产效率，探索OTT合作运营模式，通过软件内容提高消费者观看电视的娱乐体验。　　此外，估值低位、资金回流和标的扩容也为港股科技主动产品提供了更好的土壤。一方面，当前港股科技板块估值处于相对低位，而且经过二季度从降息预期到加息预期的切换，当下港股或已走出最悲观的阶段，后续估值压缩空间有限；另一方面，内外资金同步回流，港股流动性迎来边际改善。根据国信证券数据，2026年二季度，外资净流入港股约494亿港元，是2024年以来首次季度性流入，南向资金自6月以来也恢复净流入。　　值得关注的还有优质标的入通。过去港股科技以互联网平台为主，偏“软科技”；随着 A 股硬科技龙头加速推进“A+H”布局并陆续纳入港股通，算力芯片、光模块、存储、半导体设备等 AI 核心硬件标的数量与质量同步提升，港股科技正逐步形成“硬件+互联网+软件”均衡发展的完整产业映射，为主动管理提供了更丰富的选股池。　　从当前市场环境来看，AI投资普涨行情暂时告一段落，产业内部的景气分化与盈利分化成为把握行情的重要抓手。对于想要捕捉AI产业周期机遇的投资者而言，富国港股通科技混合（A类：027236；C类：027237）或值得关注。　　风险提示：本文为广告宣传内容，不构成投资建议。本文内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成任何投资动作与投资建议，亦不预示基金未来的具体操作与资产配置。基金有风险，投资需谨慎。

o | 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。本基金可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者详细阅读本基金的《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书，谨慎作出投资决策。A类C类认/申购费M＜1000万元，0.80%；M≥1000万元，1000元/笔不收取认购费、申购费；收取销售服务费： 0.40%/年赎回费N＜7日，1.50%；7日≤N＜30日，1.00%；30日≤N＜180日，0.50%；N≥180日，0责任编辑：郭栩彤。

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